             
             

       뢠  ᮡ  ᫥    (1991-93)   
ᨨ,  樮  ,    饭묨    
।⭮-䨭ᮢ  ஫,      ⮬      ᨫ묨
஢ ன  த  宧⢠,    
  ᯥ᪨   ⨢   䥪⠬      
ᡥ०, ।⮢  ஢. ᮡ  㣭
     ⢮               ६
ந⢥ 権, 稭  1985     
 魮    娬᪮  ࠡ⪥  ॢᨭ,  
 孮   ॢࠡ⪥  (    ⮬  ,  
த  ७  魮⥩     ந   
ਠ    ⨫樨  室   )   ,   ࠤ
⢥    設஥        ᮯࠡ뢠
᫥.     ⫨   ⥭   ᢮稢
  権     ਬ⨢樨   孮᪨
ᮢ ( 㤥쭮     㤮-   ࣮
ந).
       ᫮ 稭 ᪠뢠 ᢮ࠧ  
஡஢ ⮤ । ᪮ 䥪⨢
宧⢥  ய⨩        ⮬   䠪
६:       ᪮஢    ࠧ६    ,
१⮢  䥪⮢, ⠪  樮 業 
⥫, ⥪饬  ࠦ.
      ⥭  ᮫ 筮,   室
ਢ        ࠧࠡ⠭   ।,   ⮡
⨬㫨஢ ᮧ  䥪⨢ ⮤ ᪮
業 宧⢥ ய⨩.
     1.  蠣   ࠢ    筥
ଠ⨢ ᪮஢ ࠧ६ , १⮢ 
䥪⮢  (),    ਬ     ।   
⥫     ਮ  (  뢠  ப
㦡 ய ).

                =   -   ;

        :        t
                =  t(1+)t-t  ;
                   t=t
                    t
                =  t(1+E)t-t  ;
                   t=t

                 = t - t  ;

          t --  ࠭  ਠ⠬ ࠢ ,
                ।騩   砫  ᪠  த樨
                (  祭   १⮢  )     
                宧⢥ ய;

      t, t --   १    (t)    ⥪饬
                 ࠦ;

      t, t -- 砫    ਮ,  
                । 䥪  ஢ 宧⢥-
                 ய;

  , ,  -- 䥪,      १  ஢
                 ய  ਮ .

           ⮤    ।    ᪮
䥪⨢ ⠫   ய⨩ , ଠ⨢
᪮    䥪⨢    砫    ⮫    
㭪樮஢   ।⭮-   ⥬,       
᪠    孨-᪠    稭.    
    宦     業⭮   ⠢
ᡠ (뭥 - ஡)  ଠ⨢ ().
      ⭮  ਮ   ᫥  ᨩ  ⮤
䥪⨢  (1988)  ⠢  ,  室     ⥬
ᡠ, 뫠  2  6 % ,  =0,1 (.. 10% ).
     ਬ  ⠪  ଠ⨢    楫   ᪮஢
ࠧ६ , १⮢  䥪⮢, ண  ,
뫮 , ⠪  ଠ⨢  ᪮஢    ᢮
᪮ ᮤঠ  ⥫  ⭮⥫쭮
䥪  몠饬 ய (..  ॡ饣  㬠
).
       室    ஢     ⥬   
⠭  ⭮  ⠢  䨭஢  ᪨
 (  ६ ࠢ 80% ,     1.04.93  =100%
), ଠ⨢ ᪮஢ 稫 ᢮ , ⠪  
᭮    ।⮢     ந⢥   権
뤠 ⥯  ᪨  .  祭  
।     業        
᫥  ᭮ 設஥ ࠪ᪨ ᪫砥.
      ࠧ  饥 ६, 室  祭  ⠢
஡,  뫮 ਭ =0,8      
横,   室   ਣ  ਮ  稭  
 ⠢ ᮮ⢥   0,8 .
     ᫨  ࠬ ᬠਢ ਮ ண 
䠪᪨ ந室 ᬮ ⭮ ⠢,   稭  
 ᬮ,      室  ਬ  
祭 .
     ᫨ ,  १    襭  䨭஢  
ய⨥ (  ஬   ।⨥    㤭
      ,   १         室
㥬 ।⢠),  ⠭  ⠢    ⠬
  ᮪,  祬  ⭠  ⠢  ஡,    㤥
ࠢ୮  ਬ            ⠢,   
 ᪨ 業.

     2.    蠣    ᮢ襭⢮     㠫樨
⮤  ᪮ 䥪⨢   
ࠢ筮 樥, ᯥ稢饣    樨,  
। ଠ⨢ ᪮  䥪⨢  (ଠ⨢
᪮஢).
       樨        業   ᮮ⭮襭
ᮢ 樨  ᬥ ६ ਮ:

                     It/It-1;

           It   -  樨  ਮ t () ;
              It-1 -    ਮ (t-1) .

      ᮮ⭮襭 ⠭  ࠢ業
,  १⮢    䥪⮢      ᬥ   ਮ,
業  ⥪饬  ࠦ. ᫨    ᫠,
   ⮣   ,    ਭ樯,  㢥稢  
ଠ⨢ 䥪⨢. ᫨, ਬ,  ᭨, 
ଠ⨢ 䥪⨢  ᮮ⢥⢥ 㬥.
         宦      ४樨   ᪨
⠢,      ⮬  樨       ⠢,
࠭稢 ⨬ ।    ਢ⥫쭮
ᡥ०. 稥 ⮫쪮  ⮬,    ᭮뢠  
⮬    樨,   㪢쭮 ᫥  
⨬ .
       ⮬  㪠  ४樨  ଠ⨢   ᪮
䥪⨢ (ଠ⨢ ᪮஢) 㤥 룫拉 :

                     * It/It-1.

         楫,       ।      
१⮢  ᬠਢ ਮ ਬ :

                 t                   
            T =  t(1+*It/It-1)tP-t  ;
                t=t

                 t
            T =  Pt(1+E*It/It-1)tP-t  .
                t=t

     3. 㪮 ।묨 ⮤, 뫨  ஢
     ᪮   䥪⨢   ࠧ
宧⢥ ய⨩.
     뫠    ।    樨      
ᮢ 業 (業   1  )    ⭮襭    
室 ஢ (᫨ ᫥  ਭ    ).  ⮩
 樨 ᮮ⢥  樨, ଠ⨢  
樥 ᪮஢, ਢ  ⠡ 1.
     ⥫ ⥯  樥 ᪮஢   
⮬ 㣮 ࢠ,   ࠧ  ਮ.

       ⠡  2     3   ᬮ७      宧⢥
ய --   :   宧⢥
ꥪ  -          ᠬ      
१ ⪮筮 ।⮢.
                   ᡥ०     ᮮ⢥
᪮஢         १⮢      ।
᪮ 䥪.
     ⥫쭠   ⥯         㣮⭮
⠭  㬬 ᮮ⢥ ⥫쭮  ⥯
 ।  樥  ᪮஢.  ᪠
魮  ᪮஢        ⮬,  ⮡
    १⮢  䥪  ⠪  뢠
"몠饣" ய, . . ᡥ० ।.
       ந   䨪஢  
業 (ਬ 80)  ᫮ ࠭⨨  ॡ  
஭ 稪.  ⮬      
 㬬, 㪠  ப 1 (⠡. 2  3).
        ,    㬬,      
। ,    ⮫쪮  ᫮,    
⮬  ⥪ ப ⭮ (筮) .

     뤠  ᮮ⢥⢥  ।⮢ ந  (
ᮡ ᥩ)  ⭮⥫쭮  ⪨  ஬⪨
६, 祬 ப ਢ祭 ⮢   .
     ⮬  뤠  ,   ⮬ ᫮,
  㤭  業   ࠢ   ⭮   (ਬ   80),
⫨砥          
 ஭ (ப2).
      ⠡     ப  1,  2  ᮯ⠢  
 । 稪   室      
, 뤠  ப,  ⪨, 祬 ப  
஢.  ⠡  -   樨,   ⠡  - 
⮬.
         㬬  ⮨    ⮬,    
  室      ()     奬   ᫮
業⮢  ⮪ ,   業    뤠  㤠
, 室  ⭮襭 ப ।⭮   .
      ⮬   ᫥饬 㣮    ᯮ
    ।⭮    㦥    㬬   
।饬 㣮.
      ਢ  ,       㫥  থ
 த  室.
      ⠡   ⮣ 室     
⮬ 樨. 祬  ப (*)     ப  (**)  室
।  ࠢ ᫮     ⮢.
       ப (***)   室  ,  室
  ॠ쭮  業⭮  ⨪,     㤭   業
ﭭ ४  ,   -  ।,
ࠧ묨 襭ﬨ.


       ᬮ७묨 யﬨ  ଥ  ᡥ०
 ।⮢ 뫨 믮    
   ⮢୮   ய   (९த    )    
஢ ய (⠭ ᪮  ।
 ந⢥ 権).
      ᮯ⠢ 㤭  ⭮ ।⭮  ⨪
ந⢥   樨   㯠       䥪⨢
।⮢,  ॢ室 ᡥ०.
      樨  ᮡ  ⠭  ।
࣮  (25%) 뢠 䥪⨢묨.
                                
                              


    )        

                 '90           '91           '92           '93           '94
  
  ⥯ .                                                  
  ᪮஢.  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)।⢠                                                       
  稪(80%) 10   13,42  18,00 24,15 32,40 43,47 58,32 78,24
  
2) ।-                                                 
  ⮢  80%     10   14,00  19,60 27,40 38,40 53,78 75,29105,41
  
  室                                                     
        *         --    0,58   1,60  3,25  6,00 10,31 16,97 27,17
  

   ᪮஢  1-     㣮 10 .
  ( - ᪮஢ ⥯ 㤥   "-")

         1-  祭 ():

    10   10*(1+0,8)0,5=13,42   10*(1,8)1=18    10*(1,8)1,5=24,15  . . .

         2-  祭:

    10   10*(1+0,4)=14         14*(1,4)=19,6   19,6*(1,4)=27,4   . . .

           (*):

    0    14-13,42=0,58         19,6-18=1,6     27,4-24,15=3,25   . . .


    )        


                 '90           '91           '92           '93           '94
  
  ⥯ .                                                  
  ᪮஢.  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)।⢠                                                       
  稪(80%) 11,00 15,89 34,50 31,11 74,36 56,19 75,93103,23
  
2) ।-                                                 
  ⮢  80%     11,00 16,98 35,12 52,68 94,82138,44201,01291,06
  
  室                                                     
      *   *        --    1,09  0,62 21,57 20,46 82,25125,08187,83
  
  室                                                     
     *  *  *      1,00  3,56  17,12 28,53 62,42 94,97142,69212,82
  

         1-  祭:

    10*1,1=11   11*(1+0,8*1,36)0,5=15,89   11*(1+0,8*2,67)1=34,5   . . .

         2-  祭:

    10*1,1=11   11*(1+0,4*1,36)=16,98      16,98*(1+0,4*2,67)=35,12   . . .

           (**):

    11-11=0     16,98-15,89=1,09           35,12-34,5=0,62   . . .

           (***)  ( 2- ப ⠡.  . 1- ப ⠡.):

    11-10=1     16,98-13,42=3,56           35,12-18=17,12   . . .




⠡ 1

                     '90           '91           '92           '93           '94
Ĵ
  業                                                         
        It            1,1   1,5   4,0   5,0   10,0  11,5  13,0  14,5 
Ĵ
    It/It-1                                                          
                      1,1   1,36  2,67  1,25   2,0  1,15  1,13  1,12 
Ĵ
    E*It/It-1                                                        
                      0,88  1,08  2,2   1,0    1,6  0,92  0,9   0,9  
Ĵ
(1+E*It/It-1)tp-t                                                    
                      0,73  0,48  0,17  0,25  0,09  0,14  0,11  0,08 
Ĵ
                                                                     
      tP-t            -0,5  -1,0  -1,5  -2,0  -2,5  -3,0  -3,5  -4,0 



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